分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易(yì)行为(wèi)、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在(zài)10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方(fāng)达易(yì)理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基(jī)金(jīn)管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应(yīng)对等(děng)方面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高(gāo)级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的(de)金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限资(zī)产(chǎn)的(de)规模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了(le)明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金(jīn)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的管理人(rén)及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基(jī)金(jīn)具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币(bì)规模基金(jīn)如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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