大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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