今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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