当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ四月的小说集，四月的小说好看吗)行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来可能(néng)会投(tóu)入更多(duō)人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护(hù)美(měi)国(guó)经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大四月的小说集，四月的小说好看吗 #ff0000; line-height: 24px;'>四月的小说集，四月的小说好看吗(dà)豆到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩。

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