5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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