周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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