在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也大涨三万日元等于多少人民币多少18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng三万日元等于多少人民币多少)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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