财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现>

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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