AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报(bào)中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互(hù)联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水miàn)开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应(yīng)用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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