本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国(guó)GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业(yè)危机(jī)频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写国企估值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势(shì)行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附(fù)近的半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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