今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(c德国对中国友好吗，德国对中国怎么样<德国对中国友好吗，德国对中国怎么样/span>ǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和德国对中国友好吗，德国对中国怎么样网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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