金融界5月(yuè)22日(rì)消(xiāo)息 日本股市走(zǒu)出了泡沫经(jīng)济崩溃以来的阴霾，再创新高(gāo)。

　　22日收盘，日本(běn)股市主(zhǔ)要股(gǔ)指日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近33年的新高，同时也是(shì)自日本(běn)泡(pào)沫经济崩溃(kuì)以(yǐ)来的最(zuì)高收盘价。今年以(yǐ)来，日(rì)经225指数涨(zhǎng)超19%。

　　对此，高盛(shèng)表示日(rì)本可能正接近十年一遇的牛(niú)市。

　　海外资金(jīn)是不可或缺力量

　　对(duì)于(yú)日本股市爆发，海外资金是(shì)不(bù)可(kě)或(huò)缺(quē)的力量(liàng)。数据显示，海外投(tóu)资者对(duì)日(rì)本股(gǔ)票需求(qiú)稳健。根据日本交易所集团，4月海外投资(zī)者(zhě)净买入价(jià)值2.15 万亿(yì)日元（约合157亿美元(yuán)）的日本股(gǔ)票，为(wèi)2017年(nián)10月(yuè)以来最(zuì)大规模的外(wài)国人净购买量。

　　不过，日本企(qǐ)业部门仍然是日本(běn)股票的最大净买家(jiā)，年初(chū)至今的买入量为1.1万亿日(rì)元。

　　股神巴菲特成为日(rì)本股市爆发(fā)导(dǎo)火索

　　尤(yóu)其是股神(shén)巴(bā)菲特(tè)的出手，成为日本股市爆发的导(dǎo)火索(suǒ)。

　　2020年(nián)8月，巴(bā)菲特掌管的(de)伯克希尔·哈(hā)撒韦公(gōng)司(sī)（下称“伯克(kè东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)希尔”）首(shǒu)次披露，其(qí)收购了日本前五大贸(mào)易公司每家略高于5%的股份(fèn)。这五大贸(mào)易(yì)公司(sī)分(fēn)别(bié)是伊藤忠(zhōng)商事、三菱(líng)商事、三井物产、住友(yǒu)商事(shì)和丸(wán)红。自首次披露之后，巴菲(fēi)特已3次购买并(bìng)扩(kuò)大(dà)了对(duì)日本五大商社的股份持有量(liàng)。

　　从近(jìn)期数(shù)据披露可以看出，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦目前在日本持(chí)有的股(gǔ)票比在(zài)美(měi)国以外任何其他国家(jiā)都多。今年早(zǎo)些时候，巴菲特增(zēng)持了(le)日本五大商社，并暗示将进一步投资(zī)日本股票。现(xiàn)年92岁的他还在上个月罕(hǎn)见地访(fǎng)问日本。

　　在5月初巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)就(jiù)这样说到：

　　投资(zī)日本商社的决定其实非(fēi)常简单，也非常容(róng)易理(lǐ)解(jiě)，我们可能和(hé)这五家公司(sī)都有过业务来(lái)往。从(cóng)整体(tǐ)来看，这些公司能(néng)够支付不错的分红，在某些情况(kuàng)下也会回(huí)购股票(piào)，我们也(yě)能很好(hǎo)地理解他们(men)所拥(yōng)有的一(yī)大(dà)堆业务，同时我们还能通过融资解决(jué)汇率风险(xiǎn)问题。所以我们就开始(shǐ)购买了，甚至这件事情一(yī)开始我都没有告诉阿贝尔。

　　此外(wài)，巴菲特(tè)日(rì)本(běn)之行(xíng)的部分原因是为了(le)向这些(xiē)公(gōng)司(sī)介绍阿(ā)贝(bèi)尔（伯克希尔非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)，被(bèi)视(shì)为巴菲特的(de)接(jiē)班人），因为接下来双方可能要共(gòng)事20、30、40或50年。

　　如今看，提前三年布局的巴菲特已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再(zài)次用行(xíng)动(dòng)告诉大家(jiā)姜还是(shì)老的辣。

　　除了巴菲特(tè)，还有其他大(dà)佬(lǎo)也在紧锣密鼓的(de)行动(dòng)中。4月初造(zào)访日(rì)本东京的还(hái)有美(měi)国(guó)对冲基(jī)金Point72创始人史蒂夫·科恩；对冲基金Citadel在今年早些时候(hòu)决定重(zhòng)新在(zài)东京开设办(bàn)事处(chù)，据(jù)《金融时报》报(bào)道，Citadel正在申请在日本市场的运营(yíng)牌照。

　　巴菲(fēi)特看好(hǎo)日本(běn)股市的什么？

　　1、基本面的变化

　　据日经中文网(wǎng)，日本综合商社的2022财(cái)年(nián)（截至2023年3月）合并财报(bào)（国际会计准则）于5月9日全部出炉(lú)。日本5大商(shāng)社的(de)合计净(jìng)利(lì)润超过约4.2万(wàn)亿(yì)日元，增至美(měi)国著名投资家沃伦(lún)·巴菲特开(kāi)始大量持股的2020财年(nián)（截(jié)至2021年3月）的4倍以上(shàng)。

　　日本5大商社的合(hé)计净利润在短(duǎn)短2年时间里增加到了4.3倍。股价也(yě)上涨到了巴(bā)菲特宣(xuān)布持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍(bèi)。远远超过巴(bā)菲特重仓的(de)美(měi)国苹果和美国可口可乐股票的上涨率。

　　2、地(dì)缘政治格局的变(biàn)化(huà)

　　国泰君(jūn)安国际宏观(guān)在研报中指出在过去(qù)的三十(shí)年中，日本(běn)经(jīng)历了漫长而痛(tòng)苦的通(tōng)缩(suō)，也被(bèi)认为(wèi)将会撤离世界舞台的中心。但其(qí)并没有完全(quán)失去竞争优势，与此同时，在国际格局大变化(huà)的背景下(xià)，日本经济的边际(jì)变化值得研究(jiū)并(bìng)重(zhòng)视。

　　国泰君安表(biǎo)示在新的地缘(yuán)政治格局下，日本在亚太格局(jú)中扮演(yǎn)了更(gèng)加重要(yào)的角色(sè)，同时日本(běn)在芯片(piàn)等产业发展中野(yě)心勃勃，这都(dōu)成为(wèi)了(le)边际上的重要(yào)变量(liàng)。仔细观(guān)察日本的经济(jì)脉络(luò)，我们也(yě)会发现日本的设备(bèi)投资开始进入加速期，这背后有产业自身发(fā)展的(de)原因，也暗(àn)合地缘变迁(qiān)的逻辑。

　　值得一提的是，日本相(xiāng)对(duì)稳定甚至略(lüè)显僵化(huà)的政治(zhì)格局，在(zài)全球动荡的大背景下(xià)反(fǎn)而成为了(le)“避(bì)风(fēng)港”。与此(cǐ)同时，劳动力的下(xià)滑(huá)趋势固然不可避免，但良好的医疗体系以(yǐ)及人工智能的发展(zhǎn)，也意味着劳动力萎缩的风险在(zài)一定程度上(shàng)出现了下降。

　　3、日本监管(guǎn)层的推(tuī)动

　　近年(nián)来，日本监管层持续(xù)推动企(qǐ)业(yè)经营能力(lì)的改(gǎi)善和价值的修复，其中敦促企业(yè)对投(tóu)资者提(tí)高回报(bào)、鼓励(lì)企业(yè)公开(kāi)回购成(chéng)为改(gǎi)革重要抓(zhuā)手。尤(yóu)其是(shì)在今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变大量个股股价跌破净值(zhí)的情况，发布《关于实现(xiàn)关注资(zī)金成本和股价经营(yíng)要求》要求东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿上市公司提(tí)高(gāo)企业(yè)价值和资本效率从而提(tí)升股价后，日本股市开(kāi)始掀起一波回购热潮。

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