财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的(de)涨(zhǎng)停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信(xìn)银(yín)行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国(guó)式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和(hé)高质(zhì)量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长(zhǎng)一段时(shí)期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前(qián)获批的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要(yào)做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开(kāi)始监(jiān)管(guǎn)开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不(bù)错的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银(yín)行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块(kuài)，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达(dá)到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行(x辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思íng)ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规(guī)模最大(dà)的华宝中证银(yín)行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低增速(sù)的(de)企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政策背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特(tè)估(gū)逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全(quán)市场42家上(shàng)市银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高(gāo)。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言(yán)，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观(guān)都是(shì)银行股上(sh辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思àng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银(yín)行的(de)平均市(shì)净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处(chù)于“破净(jìng)”状态(tài)。在(zài)这(zhè)一轮估值(zhí)修复中，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让(ràng)利(lì)实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高(gāo)股息是(shì)银(yín)行股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更强的(de)优势，据(jù)财通证券研(yán)报(bào)，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值投资(zī)和长期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏(piān)股型(xíng)基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财(cái)联社(shè)表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行(xíng)板块(kuài)是(shì)高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一(yī)季度(dù)是业(yè)绩低(dī)点。随着大行重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特(tè)估背景下的国内(nèi)银行仍(réng)然(rán)具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大(dà)行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银(yín)行估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而(ér)提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告(gào)一段落。对此，市场人(rén)士(shì)认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的(de)方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金(jīn)融股走强来(lái)看，市场表现(xiàn)并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板(bǎn)块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚(shèn)至部分(fēn)中(zhōng)小市值(zhí)板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也(yě)不是(shì)单一的(de)，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不(bù)能单一地以过去(qù)大(dà)金融(róng)上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析(xī)。

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