昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(z双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义hù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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