北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动2l是多少毫升 2l是多少升(dòng)视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作(z2l是多少毫升 2l是多少升uò)，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 2l是多少毫升 2l是多少升