金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时(sh心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思í)收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端(duān)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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