用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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