北京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修(xiū)超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压的美(měi)国地(dì)区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘(pán)前西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记(jì)者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的非农数(shù)据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美(měi)国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美(měi)元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续(xù)裁(cái)员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的(de)影响，也(yě)超(chāo)过了信(xìn)贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节性因素(sù)相(xiāng)对于新冠(guān)大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业数据(jù)保(bǎo)持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数(shù)据会让市(shì)场对(duì)于(yú)下半年货(huò)币政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后(hòu)市(shì)继续(xù)看好贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗况下，美元实际利率有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如(rú)期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声(shēng)明(míng)表示，委(wěi)员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联(lián)储(chǔ)焦点(diǎn)仍(réng)在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看(kàn)通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就(jiù)需(xū)要(yào)降息，但就业市(shì)场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪(xīn)增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压(yā)力加大，这也就意(yì)味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的(de)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预(yù)期或(huò)在(zài)短期(qī)提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大(dà)对下半年(nián)降息的博弈(yì)，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率(lǜ)持续下(xià)行的(de)情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时(shí)间，美联储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未(wèi)解除，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域性银(yín)行出现股价暴(bào)跌(diē)。存(cún)款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且(qiě)远不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动(dòng)上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的(de)共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数(shù)将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望(wàng)再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线(xiàn)可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚(xū)值看涨期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第(dì)一(yī)季度(dù)剔除场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然(rán)各国(guó)央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者(zhě)购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格(gé)其关键作(zuò)用的(de)黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去(qù)年四季度(dù)的3鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗40.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属(shǔ)性更(gèng)强的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价大概(gài)率继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前(qián)已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为议息(xī)后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为(wèi)极(jí)为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地(dì)，且银(yín)行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于(yú)黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动(dòng)作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上(shàng)。

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