编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)C讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意hatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的(de)公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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