银行业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不(bù)久，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)盘中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)已(yǐ)在(zài)为(wèi)其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在(zài)的收购方(fāng)担(dān)心承担过多风险。目(mù)前(qián)可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一(yī)共和银行(xíng)注(zhù)资(zī)300亿美(měi)元的大型银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存(cún)款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并(bìng)为所(suǒ)有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这家银行能否(fǒu)在(zài)未来的(de)日子继续经营(yíng)下(xià)去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)是否会(huì)对此家银行发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能(néng)是(shì)联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一(yī)共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今天鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读凌(líng)晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速(sù)扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此前(qián)API报告显(xiǎn)示美国上(shàng)周(zhōu)原油库存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市场消(xiāo)化了(le)疲弱的(de)美国经济(jì)数据，对美(měi)国(guó)经济衰退的(de)担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易(yì)日的(de)跌势(shì)，目前(qián)已(yǐ)经抹去(qù)了(le)自(zì)欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险(xiǎn)不断，让美(měi)联(lián)储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统(tǒng)危机以(yǐ)及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基点，不会(huì)像去年(nián)那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通(tōng)胀(zhàng)具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速依旧处于(yú)历史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅仅回落了1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价(jià)格指数(shù)增速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行业(yè)危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是据(jù)我们测算当前美国私(sī)人部(bù)门(mén)资产负债表受冲击的影响大约将在(zài)三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美(měi)联(lián)储货币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联储加息的(de)经验来看，高(gāo)通胀下的美联(lián)储加息并不会因(yīn)经济减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发(fā)银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业银行危机(jī)主要是资产负责(zé)错(cuò)配(pèi)，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样(yàng)的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市场系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期(qī)货研究院首席宏观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统性(xìng)风险(xiǎn)的可能性是(shì)较小(xiǎo)的，基(jī)于(yú)此，美联储也不(bù)会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和积极性非(fēi)常高(gāo)，在这(zhè)种形式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概率(lǜ)比较低的。对(duì)于通胀率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到(dào)了市场认为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如(rú)金融机构或者非金融企(qǐ)业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预测下，美联(lián)储是不会在7月份就去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平进一(yī)步回落多(duō)少这一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其中，一(yī)方是安联环球投(tóu)资和西部信(xìn)托等(děng)公(gōng)司认为，美联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使(shǐ)这意味(wèi)着(zhe)继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他(tā)央行(xíng)的政策制定者(zhě)是否真的愿意(yì)冒让数百万人(rén)失业的风险，换句话说，央行(xíng)们(men)最终可能不得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最(zuì)低水平。对(duì)此，程小勇表示，从美(měi)国居民(mín)消费来看(kàn)，高利率和(hé)银(yín)行业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明(míng)未来美国经济继续减(jiǎn)速(sù)也(yě)是大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下滑(huá)，但(dàn)在(zài)2月(yuè)还是(shì)维持正增长，使得市(shì)场避险情绪(xù)短期(qī)虽有升温，但(dàn)不至于出发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验(yàn)证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支(zhī)出占可支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于(yú)经济严重(zhòng)减速加快导致大规(guī)模(mó)恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降和最近的美(měi)国居民(mín)部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上升是(shì)相匹配的，在高通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的环境(jìng)下，居民(mín)部门的资产负(fù)债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部门(mén)已经经过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个(gè)相对健康的状况，这(zhè)也是为何即(jí)便消费(fèi)信心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美国居民部(bù)门的需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加息结束(shù)到降息之(zhī)间就是一(yī)个(gè)容易出风险的(de)时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接近看到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激(jī)政策的情况(kuàng)下(xià)，市场对全(quán)球经济的(de)预期想要进一步边际(jì)改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景(jǐng)下(xià)，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为(wèi)了(le)一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不(bù)同(tóng)，国(guó)内和海外出(chū)现明显的周期背离，且海外(wài)的(de)政策部门(mén)应对危机(jī)的速(sù)度又很(hěn)快(kuài)，所以不至于出现(xiàn)单(dān)边的(de)持续(xù)性共(gòng)振，这就导致各类风(fēng)险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合适的(de)操作思(sī)路应该是“在(zài)下(xià)跌(diē)时不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时(shí)也不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨(zuó)日的有色金属板块(kuài)全面(miàn)下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究(jiū)总监(jiān)展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有色金属的全面下行有两(liǎng)个(gè)利空背景和一个触发(fā)因素，一(yī)是临近美联储5月份议息(xī)会议，加息25个基点的(de)概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情(qíng)绪(xù)；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出规避(bì)不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季(jì)报再爆利(lì)空，引(yǐn)发市(shì)场对银行(xíng)业(yè)危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避(bì)险情绪(xù)骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数快速回升(shēng)，成为(wèi)有色板块全(quán)面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏观情(qíng)绪对市(shì)场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰退(tuì)论和加息预期之(zhī)间摇摆不(bù)定。一方面(miàn)对银行(xíng)业(yè)和(hé)全球(qiú)经济前(qián)景感到担忧，担心(xīn)陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不得不面对(duì)高企的通胀数(shù)据，美(měi)联(lián)储喊话加(jiā)息(xī)不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外(wài)，国内面临五一假期，之前看多需(xū)求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表示(shì)，以铜和铝为(wèi)代表鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读的(de)大部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高(gāo)预(yù)期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再(zài)生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌(xīn)板等行(xíng)业(yè)样本企业开(kāi)工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难(nán)以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品库存(cún)较(jiào)往年(nián)出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这(zhè)也(yě)就意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月(yuè)份的高开工(gōng)透(tòu)支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息’的宏观环境并不支持价格(gé)高走(zǒu)，同(tóng)时国内(nèi)劳(láo)动节假期即将(jiāng)到来，资(zī)金从有色市场流出规避不(bù)确定性风险，价格(gé)出现回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是近段时间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏(piān)弱，下游企业可(kě)适(shì)当补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游需求(qiú)无疑是(shì)在慢慢复苏(sū)的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周出现了高(gāo)位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢(màn)过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总(zǒng)体预测值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然下降(jiàng)数(shù)值也不大，但也没能有(yǒu)力提(tí)振需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面(miàn)买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会(huì)降息(xī)。我(wǒ)们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于一(yī)致的情况。因为(wèi)美通胀高位持(chí)续，美联储的(de)结果导(dǎo)向(xiàng)很可(kě)能使(shǐ)得加息时(shí)间或者幅度超预期，这样市(shì)场就会有(yǒu)超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确(què)定的，需求跟(gēn)不上供应的增速(sù)，整(zhěng)个(gè)周期是向下而不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思路，投资(zī)者可以用振(zhèn)荡的策略(lüè)去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未(wèi)来(lái)的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的需求预(yù)期，展大(dà)鹏认为，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短期或短(duǎn)线影响并不显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价(jià)格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的位置(zhì)和时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

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