30年“不败”的可转(zhuǎn)债(zhài)信仰，突然之(zhī)间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未(wèi)有(yǒu)过(guò)如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析认为，资(zī)金开始(shǐ)担(dān)心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天也继续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持(chí)续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此前(qián)最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等(děng)行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是(shì)逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债(zhài)退市历(lì)史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告(gào)知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出现(xiàn)正股和转(zhuǎn)债(zhài)退市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值(zhí)退市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债持续暴(bào)跌(diē)，第(dì)2只打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖(yá)式暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个(gè)低价转债，过(guò)去的(de)双低(dī)策略似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力(lì)医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现大批(pī)价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债价(jià)格低于(yú)100元。如今(jīn)是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二在券商、银行(xíng)等(děng)金(jīn)融股带动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻(fān)红(hóng)后，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有分析表示(shì)，近(jìn)期市场波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略点评表(biǎo)示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上(shàng)不超预(yù)期，但幅度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过(guò)后明显走弱(ruò)，单(dān)月(yuè)新增创历史(shǐ)新低，与地(dì)产销(xiāo)售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负(fù)；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报(bào)数据反映的制造业库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色(sè)需巩固(gù)，或(huò)提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场(chǎng)回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需求(qiú)均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场分子(zi)端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月350开头的身份证是哪里的政治(zhì)局(jú)会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性(xìng)大概(gài)率仍(réng)然维持宽(kuān)松，同样仍可(kě)能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定(dìng)价美(měi)联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流(liú)动性难(nán)更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)的分(fēn)化(huà)，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波动是(shì)指数调整主(zhǔ)因(yīn)，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下(xià)市场无大风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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