4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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