近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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