随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(z特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么uò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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