周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

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　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xìnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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