5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市(sfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称hì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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