在(zài)股市高点成立(lì)的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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