5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(国民党任公是指谁，任公指的是什么diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经(国民党任公是指谁，任公指的是什么jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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