随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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