金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zh新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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