5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duā不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵n)预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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