金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？ 为什么梅西的人缘远比c罗好

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)为什么梅西的人缘远比c罗好汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外为什么梅西的人缘远比c罗好汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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