关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chē1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克ng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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