在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

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　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。