财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理务(wù)器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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