随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟trong>

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的(de)估(gū)值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。