美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德(dé)嫦娥二号拍到外星人已经证实曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退嫦娥二号拍到外星人已经证实的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了(le)成本端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发(fā嫦娥二号拍到外星人已经证实)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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