在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(zuò)准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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