随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FO亲爱的让你㖭我下黑F最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配亲爱的让你㖭我下黑置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注亲爱的让你㖭我下黑航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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