北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望串子是什么意思网络，足球串子是什么意思能(néng)够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理串子是什么意思网络，足球串子是什么意思解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表串子是什么意思网络，足球串子是什么意思示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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