4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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