近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多(duō)因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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