昨夜今晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开。95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通p>

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦年(nián)度股东大会的问答(dá)环节(jié)。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景(jǐng)颇不平静：美国(guó)银行业动荡不安(ān)，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲(chōng)突(tū)持(chí)续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心(xīn)态(tài)而来的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥(ào)马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)发布一(yī)季度财报显示，第一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿(yì)美元，去(qù)年(nián)同期(qī)为55.8亿美元；第一(yī)季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季(jì)度(dù)投资(zī)和衍生品(pǐn)收益(yì)为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年同期(qī)为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿所有储户(hù)的(de)决定，因为不这样做(zuò)可能会(huì)损害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将(jiāng)是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的(de)，”巴(bā)菲特在(zài)回(huí)答一(yī)个问(wèn)题时说，如果储户(hù)得不(bù)到补偿，它给美国(guó)经(jīng)济(jì)带来(lái)的后(hòu)果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要(yào)的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应(yīng)该(gāi)做的(de)就是(shì)和中国和睦相(xiāng)处。美(měi)国应该与(yǔ)中国大(dà)量开展自由贸易。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争(zhēng)，但(dàn)一直都(dōu)需要判断，如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)对(duì)方回应，事情能有多(duō)大进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次(cì)

　　巴菲特(tè)表示，我们大(dà)部分的事(shì)业，在今年报告(gào)的营(yíng)收都会比去年较低，这都是因为过(guò)去6个月(yuè)经(jīng)济的不景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个(gè)月公司都经历了很多的波(bō)动，这可能是二(èr)战以来(lái)最厉害(hài)的(de)一次，二战的时候我(wǒ)们没有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货物，但(dàn)是这一次(cì)的波动(dòng)来(lái)自于另外一个地方(fāng)，他(tā)们可能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业(yè)率的情况造成的，但是现在的经(jīng)济(jì)环境在(zài)这六个(gè)月已经非常不一样了，而(ér)我们很多的经(jīng)理人(rén)对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么会一(yī)下子(zi)那么(me)多(duō)卖不出(chū)去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示(shì)，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿(yì)美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得(dé)力助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初(chū)以来，该公司的现(xiàn)金(jīn)储备增加(jiā)了(le)20亿美元，达(dá)到1306亿美(měi)元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和经济(jì)放缓，投资者应该降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的(de)企业做(zuò)出(chū)了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分(fēn)业(yè)务的收益今年将下降。因(yīn)为在过(guò)去(qù)6个月左右的时间里，美国(guó)经济的(de)“令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯克(kè)希(xī)尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代表，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司的成功归(guī)功于过去(qù)几十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，但他(tā)还会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的决策。公司传承(chéng)在执行(xíng)上(shàng)并不是这(zhè)么简单，管(guǎn)理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领导人，而是(shì)更多(duō)有(yǒu)能力的人。如果他们不能处理得当的话，他(tā)就(jiù)不(bù)会将伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他还补充，每一个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯(bó)克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联(lián)储现有的资产负(fù)债(zhài)表规模是(shì)否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不担心美联(lián)储，支持美联储压低通(tōng)胀(zhàng)率的使命，他也不(bù)担(dān)心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那(nà)是(shì)一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看(kàn)到(dào)美联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让他(tā)想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美(měi)国所经历的那样。对(duì)此芒格(gé)也持相(xiāng)同观点，称(chēng)如果靠不断印(yìn)钱(qián)来解决短期(qī)问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为(wèi)何大幅(fú)持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第一天(tiān)可(kě)能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一(yī)年半就(jiù)枯(kū)竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢西方(fāng)石(shí)油的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情(qíng)，建了很多新(xīn)井还能(néng)盈利。伯克希尔并不会购(gòu)买西方(fāng)石(shí)油的(de)控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不(bù)确定(dìng)是(shì)否(fǒu)会继续购买更多(duō)石油(yóu)公(gōng)司的(de)股票(piào)，但对现(xiàn)在持股(gǔ)量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元的储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美国大批发债，美联储让债务货(huò)币(bì)化，中国巴西沙特(tè)等都在与美(měi)元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的货币储备地(dì)位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，没有人(rén)比美(měi)联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形(xíng)势，但他无法(fǎ)控(kòng)制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，美(měi)国要大举印钞很(hěn)容易，但应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货币太多，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无(wú)法预(yù)测会有什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在(zài)（大量发(fā95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)债）是一个非(fēi)常政治(zhì)化的(de)决策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过印钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和财(cái)政政策时说(shuō)，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇怪的事。对于(yú)日(rì)本(běn)实施(shī)的经济政策，日(rì)本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，他佩服(fú)日本，日本有一个更(gèng)有凝聚(jù)力的(de)社会，但美(měi)国不应该效仿(fǎng)日本(běn)。不(bù)断(duàn)印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家(jiā)研究(jiū)启动第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大于(yú)需的市场格局下，我(wǒ)国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行(xíng)，期(qī)间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公斤，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过后的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上甲数据梳(shū)理(lǐ)发现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价(jià)格(gé)曾出现一(yī)波企稳反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次振荡(dàng)下(xià)跌，直至4月17日跌至今年(nián)低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)，随(suí)后在(zài)五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行的情况下，国家发(fā)改委(wěi)于5月(yuè)5日下午发(fā)布最新研究收(shōu)储的公告称，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全(quán)国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过(guò)度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规(guī)定，国家发(fā)改委(wěi)会(huì)同有(yǒu)关部门研(yán)究适(shì)时启动年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收(shōu)储工作，推(tuī)动生猪(zhū)价格(gé)尽快回归(guī)合理区间。

　　在(zài)国家(jiā)发(fā)改委(wěi)发声后，生(shēng)猪期货市(shì)场预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体延续(xù)振荡下跌走势，价(jià)格无太(tài)大起色。徽商期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师尉秀接受期货日报记者采访时表(biǎo)示，4月(yuè)来生猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌(diē)的振荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需(xū)求缺乏明(míng)显(xiǎn)利好，叠加散(sàn)户(hù)逢高出栏心(xīn)态(tài)增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪(zhū)价(jià)振荡回(huí)落并(bìng)在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后，在相(xiāng)对(duì)较低(dī)的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻(dòng)品猪肉价格(gé)的相对优势(shì)也刺(cì)激贸(mào)易(yì)商从(cóng)进口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加月(yuè)底逢五一(yī)假期(qī)备货(huò)，猪肉(ròu)终端需(xū)求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此后，较高的成本导致生猪二育(yù)入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月(yuè)末(mò)部分集团企(qǐ)业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格(gé)再次回落，截至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假(jiǎ)期间(jiān)，虽有节假日提(tí)振，但生猪现货价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国期货(huò)农产品(pǐn)高(gāo)级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市(shì)公(gōng)司公布一季(jì)报显示其经营(yíng)数(shù)据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若(ruò)猪价(jià)长期维(wéi)持低迷，养殖(zhí)企业超预(yù)期去产能将对行业(yè)的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看出国家对生猪养殖(zhí)行业健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放(fàng)下(xià)，本周五(wǔ)生猪期(qī)货盘面随即作出反应走多(duō)。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带(dài)来实质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储调(diào)控长期密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场(chǎng)带(dài)来比(bǐ)较明显的利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端需求缺(quē)乏实质(zhì)性利好，短(duǎn)期内猪价或延(yán)续低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量(liàng)均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季(jì)节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一季(jì)度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然今(jīn)年一季(jì)度(dù)生(shēng)猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产(chǎn)能变化来(lái)看，尉(wèi)秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续三(sān)个(gè)月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万(wàn)头的正常产能调控(kòng)目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连(lián)续5个(gè)月(yuè)下滑(huá)，累(lèi)计(jì)下降幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继(jì)续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有(yǒu)限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供(gōng)应充盈(yíng)，并没有出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再(zài)次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次进(jìn)场，带动猪(zhū)价走高(gāo)；但今年二次(cì)育肥进(jìn)出场节奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季(jì)猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急(jí)抛，出栏量的提前透支将在6月(yuè)前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月(yuè)份有体现。总的来看，5月猪价(jià)价格(gé)重心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及收储带(dài)来(lái)的情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持(chí)高位，并高于去年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回(huí)落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上，反映上(shàng)游大猪(zhū)仍在释(shì)放之中，二育(yù)增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能(néng)繁母(mǔ)猪环比增(zēng)加带(dài)来的(de)生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能(néng)继(jì)续保持(chí)惯性增(zēng)涨(zhǎng)。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季(jì)节性旺季，因此(cǐ)生(shēng)猪近端现货(huò)价(jià)格大概(gài)率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，下半(bàn)年(nián)是生猪(zhū)需求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定(dìng)程度的体现，价格重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年(nián)形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压(yā)力(lì)最大的(de)时间(jiān)点有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以(yǐ)及猪(zhū)肉(ròu)收储，消费端恢(huī)复后下方现货价格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁(fán)母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全(quán)年猪价重(zhòng)心仍将(jiāng)低(dī)于2022年，交易节奏的(de)把握(wò)将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投(tóu)资者(zhě)可以在养猪成本一带逐(zhú)步(bù)择机入场(chǎng)买入生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货(huò)2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季(jì)升水扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值(zhí)不高，后续在收储加持下，期价存在继续(xù)往上修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。建议投资者在交易上可从单边转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养殖板块集体(tǐ)估值(zhí)下移带(dài)来的系统性风险。

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