当前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报国家常务委员7人，国家常务委员7人简历告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(d国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 国家常务委员7人，国家常务委员7人简历