财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观(guān)望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去(qù)超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　20mm等于多少厘米 20mm是多大 src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　20mm等于多少厘米 20mm是多大rong>以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格(gé20mm等于多少厘米 20mm是多大)矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业(yè)更能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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