中国金融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资(zī)券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国(guó)际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥有外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商面临的“一(yī)参一控”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券(quàn)公司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的(de)市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自(zì)成立(lì)以来的亏损状态(tài)：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营(yíng)业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展业(yè)初(chū)期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（816故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么3.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实(shí)现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人(rén)，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的第(dì)三(sān)个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获(huò)得(dé)证监(jiān)会(huì)批(pī)复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大(dà)通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好的(de)业绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间(jiān)最早的(de)一批合(hé)资(zī)券商之一，早在(zài)2007年就已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家(jiā)内资股东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通全(quán)球存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了带(dài)强调事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银集(jí)团股份公司之间(jiān)达成协(xié)议(yì)和合并计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控(kòng)股子公司，未(wèi)来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经营能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞(ruì)信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人参(cān)股(gǔ)证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的(de)数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一(yī)控(kòng)”的(de)限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自(zì)资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种业务(wù)模式，通过(guò)服(fú)务手(shǒu)段的增(zēng)加及优(yōu)化(huà)，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后(hòu)台支持以及(jí)集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业(yè)务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华(huá)获证(zhèng)监会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业(yè)务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置(zhì)为核心进行(xíng)新(xīn)产品(pǐn)和服务的研(yán)发工作，进(jìn)一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富管理(lǐ)综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人(rén)财富(fù)管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理业务(wù)，这在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正(zhèng)式(shì)成立私人财富(fù)管理部(bù)，负责公(gōng)司高净值(zhí)个(gè)人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业(yè)务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为(wèi)平台，依(yī)托汇(huì)丰环(huán)球(qiú)私(sī)人银(yín)行，致力(lì)为高净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其(qí)家族提供专(zhuān)业、多元及定制化(huà)的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和满足客户(hù)全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和(hé)财富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积极(jí)扩充现有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断(duàn)加大，各(gè)外资(zī)金融机(jī)构加(jiā)速(sù)了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批准设立(lì)，公(gōng)司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资券商(shāng)。从数量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券商(shāng)已成为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本(běn)大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗(luó)银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融(róng)机(jī)构负责(zé)人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国(guó)资(zī)本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视(shì)中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也(yě)带来了通过(guò)与(yǔ)国际金融(róng)机构直(zhí)接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业(yè)务多(duō)元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革(gé)和重塑(sù)不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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