今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

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　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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