昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(jì)续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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