5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研人山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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