射(s三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么hè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列(liè)外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能(néng)手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧智微成三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么立(lì)于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信(xìn)等无(wú)线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研(yán)发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司(sī)的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段对慧(huì)智(zhì)微进入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的股价(jià)情(qíng)况看，大基金(jīn)二(èr)期(qī)在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手机出(chū)货量(liàng)的(de)大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手机未来(lái)增(zēng)速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能(néng)手机(jī)的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市(shì)场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭(zāo)遇了(le)破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格(gé)后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在中低端市(shì)场，各射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的(de)市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用(yòng)；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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